【研究报告内容摘要】
2019年以来,苯乙烯市场呈现弱势下调态势。进入2020年,受新冠状病毒疫情影响,市场需求低迷,商家心态恐慌,价格更是大幅下挫。截止2月12日,华东地区苯乙烯价格收于6700元/吨,相较于年初跌幅达到7.9%。后期来看,市场供应大幅增加将令苯乙烯市场长期处于承压状态。
2019年国内苯乙烯产能增长不及预期,投产的装置仅中韩石化2.8万吨/年装置及河北盛腾8万吨/年装置,截止年底国内产能达到了960万吨/年左右。部分装置推迟至2020年投产,因此新的一年中苯乙烯行业将迎来产能投放的热潮期。2月初浙石化共计120万吨/年装置均已产出合格产品,恒力石化乙苯装置1月底产出合格产品,但72万吨/年苯乙烯装置暂未有投产消息。除此之外,辽宁宝来35万吨/年、中海壳牌70万吨/年、古雷石化57万吨/年等大型装置也计划在年内投产,据化工在线不完全统计,2020<)不完全统计,2020>年苯乙烯新增产能将超过500万吨/年,增速十分惊人。
受产能增加的影响,国内苯乙烯进口依存度出现下滑,虽然2019年进口量有所提升,但整体依存度相较于前几年的40-50%仍然降低,未来仍将延续这一趋势。海关数据显示,2019年苯乙烯进口总量为324.3万吨,相较于2018年增长20%左右,进口占比低于30%。进口来源国方面,受2018年商务部发布对原产于韩国、台湾地区和美国进口苯乙烯终裁影响,来自韩国和美国的产品进口量大幅下滑。2019年,进口苯乙烯的货源大多源于沙特,其拥有丰富的石油资源,在苯乙烯生产的成本上具有巨大优势。在这情况下,即便国内产能大幅上扬,仍难以完全替代进口货源。
与此同时,下游需求的投放远远不及原料。苯乙烯主要下游是eps、abs和ps,三者占据国内苯乙烯消费量的70%以上。在这其中,近几年除了abs有部分产能增长外,受利润较低影响,ps及eps行业均处于去产能阶段。2019年,在终端电子电器等行业景气度回升的前提下,苯乙烯下游行业盈利情况明显好转。据化工在线(www.chemsino.com)统计,2020年abs、eps及ps计划新增产能不足300万吨/年,相对于原料苯乙烯产能的大幅增长,需求增长明显跟进不足。
未来几年,苯乙烯行业将迎来天翻地覆的变化。随着浙石化、恒力石化等炼化一体化项目相继投产,配套的苯乙烯装置将使得国内产能大幅扩张,从而挤压进口空间。而下游产能增速不及苯乙烯增速,行业压力将迅速增大。

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