【研究报告内容摘要】
1. 推荐组合】 【三一重工】 【 中联重科】 】 【 晶盛机电 】【 先导智能 】【 恒立液压】 】【 华测检测 】【 北方华创 】【】 迈为股份】 【 锐科激光 】【 杰瑞股份】 】2. 投资要点【 宏观数据】 】3月基建、房地产 投资 有所 回升 , 高新技术 产业 引领 整体制造业投资回暖1-3月基础设施投资同比-19.7%,降幅比 1-2月份收窄 10.6pct,有所回升,根据东吴固收组判断,主要系:
(1)1-3月专项债发行大部分向基建转移,资金支持力度较大;
(2)1-2月受复产力度不足,基建回落较为明显,而 3月以来复产力度提升,预计 2季度能转正。 房地产开发投资同比-7.7%,降幅比 1-2月份收窄 8.6pct,房地产投资有所恢复,销售情况有所好转,但仍处于相对低位。 我们认为着 随着 q2地方重大基建项目的陆续落地和 地产投资的回升,工程机械旺季需求将持续释放,重点推荐【三一重工】【恒立液压】【中联重科】。
建议关注柳工、中国龙工。
1-3月 月 制造业投资同比下降 25.2%,降幅收窄 6.3pct; 高技术制造业增加值 3月同比为 8.9%,较 1-2月回升 23.3pct,涨幅最高。 此外,3月工业机器人 人产量 17241台/套,同比+12.9%,单月增速和产量接近去年 12月的高峰,上游工控企业订单也呈现较快增长, 我们认为 随着 国内 疫情影响减弱, 通用自动化 行业回暖趋势延续 ,长期看好先进制造国产化的重点方向,重点关注激光板块龙头【锐科激光】、【柏楚电子】,机器人龙头【机器人】、【埃斯顿】、【拓斯达】等。 。
【 半导体 设备】 产业链数据受疫情影响不明显, 主流晶圆厂招标正常进行晶圆代工厂收入 大幅增长,订单无明显减少,继续维持资本开支计划 :
电 台积电 3月营收同比大幅增长 42.4%,受疫情影响并不明显,q1合计实现营收约 103.5亿美元,同比+42%(超此前 102-103亿美元的预期);订单方面未发生明显减少,继续维持 2020年 150-160亿美元的目标资本开支。 中芯国际将 q1收入指引由环比增长 0-2%上调至 6-8%;2020年资本开支将由 2019年的 22亿美元大幅提升至 31亿美元。
asml q1发货延迟,订单需求 依旧 强劲: :q1净利润 3.91亿欧元,同比+10%,环比下降 66%低于预期,主要受疫情影响发货延迟;q1系统预订量达31亿欧元,环比+28%,其中包括 11个 euv 系统的 15亿欧元 。
国内 主流晶圆厂招标正常进行 ,国产设备商 获多个订单 :华力集成、华虹(无锡)、合肥晶合自 3月份以来开启招投标,长江存储自年初以来的密集招标仍在继续,中微公司、北方华创、华海清科等中标多个设备订单,把握国产化机遇。 建议重点关注【晶盛机电】【北方华创】【中微公司】。其余 关注 【长】 川科技】【精测电子】【华兴源创】【至纯科技】【华峰测控】。 。
【光伏设备】下游投资扩产积极, 大尺寸硅片产业化加速根据北极星太阳能光伏网,近日中环投资 50亿建设 g12perc+电池线和叠瓦组件项目,预计设备投资约 30亿。【晶盛机电】作为中环的长期的战略合作方,且其叠瓦组件产线早已实现顺利销售,有望成为此次中环叠瓦组件设备的独家供应商。为 我们认为中环作为 12寸大硅片的领导者,向后延伸进入电池片和组件领域,将进一步推动大尺寸硅片的产业化进程 ;我们预计 大硅片带超 来的行业替换需求超 200亿,晶盛作为唯一 210单晶炉供应商将大幅受益。
计 光伏厂商扩产积极不受疫情影响,预计 q2。 开始落地订单。近期中环、隆基等硅片厂商的扩产计划如期推进;继通威之后,爱旭、晶澳、晶科等厂商也接连公告大规模电池片扩产规划,我们预计 q2有望开始陆续招标。
210大硅片产业化进程有望超预期,重点推荐硅片设备龙头【晶盛机电】;
下游电池厂的大规模扩产及电池技术的更新迭代带来设备空间,推荐电池片设备龙头【捷佳伟创】【迈为股份】。
风险提示:疫情影响持续;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。

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